飞鹤两次被做空机构盯上，如何才能避免成为瑞幸第二？

飞鹤的发展一直伴随着争议与质疑，美股上市，复又退市，港股上市当日破发，接连两次被做空机构盯上，隔三差五刷一波存在感。

与高调的飞鹤相比，那个一贯以平头、憨笑形象示人的董事长冷友斌却显得低调得多。身穿深蓝色西装，胸前佩花，一手拿红绸包裹着的木槌，一手竖起大拇指比赞，在香港交易所为中国飞鹤鸣锣上市，成为冷友斌和飞鹤的高光时刻。

壹

7月8日，沽空机构Blue Orca Capital（杀人鲸资本）发布了一份针对港股中国飞鹤（06186）的做空报告。

杀人鲸质疑飞鹤的盈利能力被严重夸大，称飞鹤高估了婴儿配方奶粉（IMF）的收入，低估了数十亿美元的广告和人工费用等运营成本，以及夸大了数十亿美元的资本支出，按照杀人鲸估算，飞鹤只值每股5.67港元。

受做空消息影响，飞鹤股价曾短暂下跌8%，午间飞鹤发布澄清公告后开始回升反弹，上涨7.21%，收报16.96港元。

9日上午，飞鹤再发澄清公告，对杀人鲸沽空报告中的多个质疑进行逐条批驳，并晒出超148亿的存款数额证明盈利能力。

图源：飞鹤公告截图

但这份署名为董事长冷友斌的公告却被指出未对隐藏五万名销售代表的9.25亿元人工成本的质疑进行明确回应，而拥有五万名导购和营养师的事实曾被冷友斌当作奶粉售价高的合理化解释，在视频节目中公开提及过。当日飞鹤股价应声下跌5.66%。

这不是飞鹤第一次被做空机构盯上。

在港交所上市仅一个星期，GMT Research便发布做空报告，质疑飞鹤2013年从美股私有化退市前股价暴跌，却在2019年港股上市后拥有极为出色的营收增速和高利润，一跃成为高端奶粉领导者，转型太快无法令人信服。

飞鹤停牌三天，并发布澄清公告，称对方“蓄意打压飞鹤及管理层信心并损害公司声誉”，冷友斌怒发内部信，称“坚决不能容忍”，要“坚决予以反击”。在后来的某次访谈节目中，冷友斌承认当时自己“有点紧张”，面对主持人“是否因为打到了痛处”的拷问，冷友斌很快回复，“飞鹤没什么痛处可打”。

真是这样吗？

贰

概括来说，飞鹤被质疑，是因为业绩好得让人觉得不真实。

据飞鹤披露的2019年年报显示，其全年实现营收137.22亿元，同比增长32%，其中高端婴幼儿奶粉销售额达94.1亿元，同比上涨41.4%，占总营收比重为68.6%。

飞鹤的业绩依赖于高端婴幼儿奶粉。2019年，飞鹤高端婴幼儿配方奶粉的毛利率高达76%，堪比五粮液的综合毛利率，而其他奶粉企业的毛利率不过50%左右，因其高售价高毛利被称为“奶粉中的茅台”。

对于飞鹤被贴上“贵”的标签，冷友斌毫不避讳，“折成公斤价，我们是全世界卖得最贵的”，他甚至还有点骄傲，“我们也有200元以下的奶粉，但消费者不愿意买”。冷友斌觉得飞鹤抓住了消费者心理，“消费者的认知是，好的就是贵的，我们也很无奈”。

冷友斌对卖得贵的另一解释是，“我们现在连导购加营养师有5万人，那你说我们雇这5万人就是为了卖货吗，这5万人都是提供知识，这都是成本”。在某访谈节目中冷友斌的这一说辞被杀人鲸作为飞鹤隐瞒人工成本的证据，而飞鹤只承认“本集团共计拥有5422名全职员工”，对于经销商和终端零售店市场服务人员的费用归口未明确说明。

图源：访谈节目《至少一小时》截图

婴幼儿奶粉的消费期一般只有3年，且消费者一旦固定品牌后不易更改，线下拉客成为最直接也是最有效的手段。2016年，飞鹤共举办了4万场面对面交流活动，2018年，达到30万场，费用达8.6亿元，到2019年，活动场次高达50万场，平均下来一天内要举办超过1300场活动，一场活动费用约3000元。

截至2019年底，飞鹤共拥有10.9万个销售网点，遍布城乡母婴店和连锁商超，线下经销商超过1800家，婴幼儿奶粉的全国经销商网络为飞鹤贡献了乳制品总收入的91.3%。

叁

敢砸钱，是冷友斌的一贯作风，缺钱，成为了飞鹤的常态。

2001年，为了保住飞鹤品牌，冷友斌背上了1400万债务，建工厂、建牧场到处需要用钱。向银行贷款、试图与其他上市公司合作或被兼并，都走不通；想在创业板上市，前面排队的企业就有1000多家，冷友斌觉得他等不起，“假如轮到上市，可能我们已经倒闭了”。

冷友斌转而寻求海外上市。2003年，飞鹤在OTCBB买壳上市，2005年，转至纽交所中小板，2009年，又在纳斯达克主板上市，被称为“中国首家美国纽交所上市的乳品企业”。

上市仅半年就融得了800万美金，冷友斌用钱砸出了一条产业链。据《中国经营报》报道，2011年前后，飞鹤对工厂的投资已累计达到10.94亿元，对牧场的投资也有10.3亿元。

得益于全产业链模式，飞鹤在“三聚氰胺”事件中不仅能独善其身，还获得了一个绝好的发展机会。2009年一季度奶粉销售额同比增长318.4%，达1.076亿美元，婴幼儿配方奶粉在国内的市场份额由2.7%一跃升至7.3%，成为黄河以北第一大品牌，杀入一线市场。

或许是被一片大好的势头冲昏了头脑，此时的冷友斌变得有些冒进，他想趁机一举拿下南方市场，却顾此失彼。再加上外国奶粉品牌趁虚而入抢占市场，飞鹤黯然撤回到了二三线城市的大本营。冷友斌将这次决策视作“人生中的一个重大失误”，耿耿于怀。

飞鹤在2009年8月与红杉资本签下的对赌协议在2011年提前终止，因此要向红杉资本支付6500万美元及年利率1.5%的利息。有消息称，飞鹤当时卖牧场的动作是为还债，虽然冷友斌否认了这一说法，但不可否认的是，自有牧场的投资让飞鹤倍感压力，飞鹤成为国内自建奶源大潮中的首个退出者。

冷友斌后悔，如果当初把投入牧场的20亿元拿去投市场，飞鹤当时的市场和品牌不会只在二线。

退市前，大概是冷友斌最难熬的一段时间。美国资本市场对中国概念股打压严重，冷友斌不只一次对媒体抱怨飞鹤的价值被低估，且美国在再融资方面要求严格，飞鹤融不到更多资金，还要支付每年2000多万的维护成本。飞鹤选择退市并于2013年7月完成私有化。

私有化后，冷友斌给自己制定了一个目标，用两年的时间梳理品牌和渠道，提高市场占有率，飞鹤由此开启了重金营销模式。

2015年打出了“更适合中国宝宝体质的好奶粉”这句广告语，2016年在净利润不过4亿出头的情况下投入5个多亿做广告，重金聘请章子怡作为代言人。

飞鹤的业绩一下子像开了挂一样猛增。2016年-2019年实现营收分别为37.24亿元、58.87亿元、103.93亿元和137.22亿元，成为国内首家营收破百亿的婴幼儿奶粉公司，并于2019年11月港股上市，现总市值约1376亿港元。

50岁的冷友斌也借着飞鹤上市的东风，以37亿美元、约合人民币260亿元的身家，踏入福布斯亿万富豪的队列，成为国内奶粉第一富豪。

肆

飞鹤“重营销轻研发”的模式一直为人诟病。

2017-2019年，每年飞鹤营收的三成都用在了广告销售上，2019年销售及经销开支38.48亿元，几乎等同于当年净利润。反观研发费用，2016-2018年，占同期营收比重最高仅为1.05%。2019年研发费用虽提高至1.71亿元，但所占营收比重并未有显著提高，只有1.25%。

冷友斌对此解释称，“大家认为飞鹤研发低，一是计算方式的原因，我们把很多东西计算进生产成本了，没有把它单列出来，第二我们承担了很多国家课题，这一部分钱国家给花了，没计算在研发费用里”。

同类乳企里，从研发费用投入来看，2019年伊利研发投入合计5.42亿元，而飞鹤只有1.71亿元。从研发费用占营收比例来看，澳优研发投入1.32亿元，占营收比例1.96%，飞鹤的比例是1.25%。

不管从哪个维度来看，飞鹤的研发都当不上行业第一，不知道冷友斌信誓旦旦地说“婴儿奶粉里我们的研发绝对全世界第一”的底气何来。

研发费用低，对于主打高端品牌的飞鹤来说，更易被人质疑其核心竞争力究竟在哪。2016-2018年飞鹤取得收入增长2倍、税前利润增长超5倍的亮眼业绩，几乎全部归功于其超高端产品“星飞帆”的销售增长，其销量两年内增长了7倍，营收占比也从2016年的19.1%提升至2018年的49.2%。

飞鹤的业绩过于依赖贡献了90%以上收入的婴幼儿配方奶粉，产品结构单一，在人口出生率下降、奶粉企业竞争更加激烈的情况下，飞鹤将面临巨大的挑战。深感危机的冷友斌曾在去年“两会”上建言鼓励生育，他提出要给0-3岁婴幼儿家庭适量的奶粉补贴，在母婴行业出台企业税收优惠政策。他认为市场到了洗牌整合阶段，大品牌想要突围尚且需要一番厮杀，小品牌的发展更是寸步难行，对于想要入局奶粉行业的年轻人，冷友斌给出的建议就是：不要做。

冷友斌曾说，回应做空机构质疑，反而给了消费者一个认可飞鹤的机会，时隔半年再次被做空机构盯上，飞鹤是否也该稍停脚步检视一下自身了？

延伸阅读：

飞鹤奶粉屡遭消费者投诉，能因全球物流供应链受阻而受益吗？

全球物流供应链受阻，以飞鹤为代表的国产奶粉进入消费者的视野

随着一些国家开始出台疫情之下的“封禁”政策，全球物流供应链受阻，众多长期热销的“洋奶粉”被困大洋彼岸，买进口奶粉的妈妈们慌了。

魔幻的2020年，在进口奶粉和国产奶粉之间，也划开了一道分水岭。

如果说十余年前的三鹿事件导致国人对国产奶粉行业信心尽失，那么，2020年的这个困局之下，或许是国产奶粉重建信心的最佳时机。

事实也在验证这一设想。以飞鹤为代表的国产奶粉开始更多地进入消费者的视野。国产奶粉能否借此机会“一飞冲天”？还有哪些有待破解的困局？

飞鹤奶粉的发展史

近几年来，凭借一句“飞鹤奶粉更适合中国宝宝体质”口号出现在大众视野的“飞鹤奶粉”在国内市场可谓成绩亮眼。

2016年，飞鹤奶粉高端销量增长80%。2017年，飞鹤婴幼儿奶粉高端增长超200%，整体业绩增长超60%，居国产第一。2018年11月7日，飞鹤婴幼儿奶粉整体业绩突破百亿，创下中国婴幼儿奶粉行业首个100亿。

2019年11月13日，飞鹤上市，成港交所历史上首发市值最大的乳品企业。

2020年3月23日，飞鹤（06186 HK）披露2019年业绩报告，公司全年实现营业收入137.22亿元，较上年同比增长32.0%，实现净利润39.35亿元，同比增长75.5%。

事实上，我国配方奶粉近年来的市场在不断拓宽。

相关数据显示，我国婴幼儿配方奶粉的零售销量价值稳步上升，复合年增长率从2018年至2023年为6.9%。高端市场预计到2023年将达到1998亿元，2018—2023年复合年增长率为16.6%。按2018年零售销量价值计算，飞鹤在国内婴幼儿配方奶粉集团中排列第一，市占率为15.6%；在国内外婴幼儿配方奶粉集团中排列第二，市占率为7.3%。

飞鹤婴幼儿配方奶粉产品分类为两大产品类别，即高端婴幼儿配方奶粉及普通婴幼儿配方奶粉。其中，高端婴幼儿配方奶粉就包括超高端星飞帆、超高端臻稚有机及高端产品系列。

年报显示，2019年，飞鹤高端婴幼儿配方奶粉产品系列实现收入94.1亿元，同比增长41.4%，占总收入的68.6%，毛利率高达75.9%。

2019年，飞鹤近七成的收入均来自高端婴幼儿配方奶粉产品系列（含超高端）。

可见，飞鹤奶粉，尤其是高端系列已经在国内奶粉市场打下一片江山。

飞鹤奶粉常被检出质量问题

不过，尽管已经是国产奶粉首个突破百亿的企业，飞鹤却并没能摆脱“问题产品”的烙印。

2018年，国家市场监督管理总局通报最后一批奶粉工厂食品安全生产规范体系检查的情况。据统计，三年间国家市场监督管理总局共对120家企业开展生产规范体系检查，其中10家企业被立案查处、2两家企业被吊销生产许可证，至此，国内108家婴幼儿配方生产企业已全部接受检查。

其中，飞鹤奶粉“三进宫”，旗下3家工厂被点名，共出现了36项问题。比如未按照公司制定的《抽样操作作业指导书》规定对鲜奶样品交接进行记录，消毒液（酒精）配制记录表中未对溶液温度进行记录等。

早在2015年，飞鹤就曾创下连续两个月被通报的记录。在同年第二阶段婴幼儿配方乳粉专项监督抽检中，飞鹤共有7批次婴幼儿配方羊奶粉不合格，单其旗下的关山乳业就有6批次产品上榜。

此外，同属飞鹤乳业有限公司的吉林飞鹤艾倍特乳业有限公司样品也检出钠、锰、氯、维生素C、铜、铁、锌、维生素B1、泛酸、牛磺酸等营养素指标与标签明示的含量不符。

飞鹤也是屡遭消费者投诉

据新浪旗下黑猫投诉平台显示，关于飞鹤的投诉多达38条，其中涉及商品质量问题、奶粉中有黑色物质、奶粉中有死虫子、欺骗消费者，捆绑消费等问题，多为企业最基本的经营行为问题投诉，也有少量涉及虚假宣传的投诉。

奶制品在中国消费者群体的心智中，消费心理极端脆弱。三鹿奶粉事件给中国消费者带来的国产奶粉不信任感是群体的深层记忆，一旦质量上出现丁点儿问题，都可让公众瞬间信心崩塌，甚至恐慌飞速蔓延，进而星火燎原。

对飞鹤而言，太多的前车之鉴。有时候不是奶粉真有问题，才有危机。

十年前，曾发生圣元奶粉致女婴性早熟事件。湖北省卫生厅组织专家组对圣元“早熟门”3女婴进行集体会诊，诊断认为“雌激素水平正常” 属于假性性早熟。卫生部也公布调查结果，称患儿乳房早发育与所食用乳粉没有关联，市场上抽检的圣元乳粉和其他婴幼儿乳粉激素含量没有异常。即便如此，圣元奶粉依然没有获得公众对信任，股价连续暴跌。

重视营销的飞鹤，近几年一直保持着较高的广告投入，但公关领域动作则乏善可陈。

早在2018年，根据CTR媒介智讯新报告显示，6月份媒体投放前20的品牌有95%投放了电梯电视及电梯海报广告，其中飞鹤以近300%的增幅登上电梯海报广告花费榜前十。

其招股书的资料还显示，2017、2018和2019年的头3个月，在销售和经销开支的所占营收比例，分别为36.33%、35.23%和24.13%，飞鹤的销售太过于依赖广告，光是广告的费用就占据33%，奶粉的研发仅在1%。

如何建立消费者信心，让公众更愿意相信飞鹤的品质，才是飞鹤品牌基业长青的筹码。当前的飞鹤奶粉，尽管在国产奶粉中势头正盛，但近几年来“上被点名、下有投诉”，可谓后院起火、两面夹击，其背后隐藏的危机已暗流汹涌，如“水滴石穿”般冲击着飞鹤的品牌形象。

飞鹤集团似也意识到这一问题。比如，疫情之下，飞鹤奶粉以“捐赠奶粉”“捐款过亿设立战疫专项资金”等公益行为塑造品牌形象等等。

然而，一系列动作之后，似乎收效微弱。究其原因，还是缺乏将公关作为战略的考量。

产品质量的信任危机，才是飞鹤更应该考量的问题。建立产品质量的心智护城河，不是几句口号就能喊出来的。它需要更开放的胸襟，更真诚的质量控制手段升级。尤其在当下的媒介环境里，静态的广告能增加一点曝光率，但赢得人心，赢得信任，必须用动态的公关手段。

研发投入有品牌优势吗？质量控制有品牌优势吗？传递这些优势有丰富的背书主体吗？遇到致命的谣言和中伤有丰富的社交媒体资源吗？

即便不考虑那么多，现在已经积累在消费者心中的“问题产品”形象不彻底消除，等着千里之堤溃于蚁穴吗？飞鹤当前的奶粉业的状况更像是“在钢丝上起舞”。

虽然势头正猛，后方却不稳固，甚至可以说，质量方面经年累月的小事件，会在消费者心中转化成无数细碎的负面评价，最终成为其后续发展的最大掣肘。

若不及时通过精准高效的公关手段巩固近年来辛苦打下的奶粉业江山，一旦发生危机事件，可能在一夜之间酿成舆论海啸，冲击国人对国产奶粉本已半信半疑、小心翼翼的脆弱心理。

给飞鹤一些忠告，在最后一根稻草出现之前，筑牢防线，才能真正地“处变不惊，临危不乱”。

飞鹤乳业等国产婴幼儿奶粉企业确保供货，他们做了些什么？

当前，受新型冠状病毒肺炎疫情防控影响，个别地区出现了婴幼儿奶粉进货难、配送难等问题。为保障疫情防控期间婴幼儿奶粉正常供应，飞鹤乳业等国内婴幼儿奶粉企业正在着力破除物流障碍，努力满足市场需求。

记者了解到，为了确保疫情期间备货充足，大年初二，飞鹤乳业开始着手部署“疫情供货保卫战”，其旗下的物流团队紧急调配出了117辆运输车装货；同时物流全体员工提前返岗、沟通承运商、印刷标语、调配库存、联系仓库……

1月27日，正月初三，飞鹤将相关人员集结完毕，并安排所有车辆前往全国6个储备仓，以近乎一天一个城市的速度，马不停蹄地穿梭在郑州、信阳、苏州、黄石、西安等地。

由于此次疫情发生在春节期间，春节务工人员返乡造成的人力紧缺、物流不畅；疫情防控导致的封路、饭馆、旅馆关店，口罩短缺。吃泡面，睡货车仓、满城找卖口罩的地方成了一路上的常态。

在苏州，飞鹤物流团队跑了几十个药店都弄不到口罩。“非常时期，咱必须得保证工人的安全，不管花多钱，费多少劲儿，必须要买到 ，不行就开车去上海买！”飞鹤物流部负责人如是说。

解决了口罩，他们又面临着没有足够的人装卸货物，那就全员一起上！“这没啥，我们一切的努力都是为了抢时间，第一时间保证供应。”为了抢速度，第一时间储备好货物，找不到睡的地方，司机师傅都是在车仓里睡。由于找不到开门营业的饭馆，整个团队好几天都是一天3顿吃泡面。

“在特殊时期，我们必须努力克服困难。”“没关系的，其实没有大家想象得这么难。”提到这一路的艰辛，飞鹤物流团队轻描淡写的几句话。 他们自豪地说：“都说手中有粮，心中有光，我现在是库里有货，心中不慌。”

目前，除了飞鹤乳业，君乐宝等奶粉企业也在积极组织生产，并设法满足市场需求。不过，物流问题仍是当前奶粉供应的最大障碍。记者了解到，已有奶粉企业向监管部门反映物流配送问题，呼吁为婴幼儿配方奶粉供应建立“绿色通道”。

国产奶粉和国外奶粉有什么区别，为什么有“更适合中国宝宝体质”的言论？

国产奶粉和国外奶粉（国外宝宝吃的奶粉品牌）之间的争议，是在三鹿奶粉以后开始了，三鹿奶粉以后，国内婴儿奶粉市场上被外资奶粉占据了大半办江山。2012年，中国婴幼儿奶粉的规模是385.18亿元，其中，排名前四的奶粉品牌均是洋奶粉品牌，仅这四家就占据了中国婴幼儿奶粉近半市场。随着时间的流逝和国产奶粉的崛起，国产奶粉和国外奶粉之间的竞争更加的激烈了，尤其是有些国产奶粉在宣传的时候所提到的“针对中国宝宝体质研发”，这就让妈妈更加难以抉择。

那国产奶粉和国外奶粉的真实情况究竟是怎么样的，我们从不同层面来分析一下。

奶源方面。目前来说，世界范围内公认的四大优质奶源地最好的是南纬的奶源带，也就是澳大利亚、新西兰的一部分，其次是北欧，丹麦、瑞士这些国家，再次是美国（不过美国的工业化范围较大），阿根廷之类的海岸城市还是会有一些适宜的牧场。

而国内的奶源带则多位于内蒙古和黑龙江，温带季风气候下，温度和降雨量的稳定性都比不上温带海洋性气候，饲养的难度天然加大。

奶源是奶粉源头，优质的奶粉背后一定有优质的奶源，而优质的奶源却不一定生产出优质的奶粉。所以妈妈们在买奶粉的时候需要多比较比较。不少国产奶粉的品牌就选择国外较为优质的进口奶源。

性价比方面，有的妈妈私信我说，自己比较了一下奶粉品牌，发现国产奶粉价格普遍高些，除了一些孩个别品牌性价比高些，像飞鹤、澳优这类品牌可以卖到400元左右。那么，这些奶粉到底贵在什么地方呢，真的比国外的便宜奶粉好吗？

我们以飞鹤奶粉为例，飞鹤拥有着超过3000人的消费者教育团队和13000至15000名导购，这个体系在全国来说是人数最多的。虽然奶粉的销量离不开这些人的努力，但是这一大部分人的成本也占据了很大一部分。

接着飞鹤奶粉给自己奶粉请了章子怡作为品牌代言人，展开了轰轰烈烈的广告推广。地铁、电梯里随处可见的广告。此类的国产奶粉品牌不在少数，我们这里就不一一的说了。

不过，在厂家加大品牌投入的同时，矛盾之处又在于，这一动作也会给企业带来更高的成本。招股书显示，2017年至2019年前3月，飞鹤的销售及经销开支分别达到21.39亿元、36.61亿元和6.65亿元，占其营收总额的比例分别为36.33%、35.23%和24.13%。换言之，飞鹤每卖出100元的产品，就有约三分之一的收入用于销售投入上。

与高额的销售费用形成鲜明对比的，是飞鹤可以忽略不计的研发费用。根据招股书，2016年至2019年前三月飞鹤的研发成本分别为0.14亿元、0.15亿、1.09亿元和0.3亿元。以其营业收入计算，上述时间段飞鹤研发投入占营收的比例分别只有0.37%、0.26%、1.05%和1.09%。

以上，仅仅是奶粉高价的两个重要原因之一，少的可怜的研发费用，而婴儿奶粉不同其他，需要大量的资金投入研发，这样才能支撑奶粉品牌走的更远。与此形成鲜明对比的国外奶粉，妈妈们选择直邮国外奶粉最多的平台--国际妈咪APP的上面的喜宝奶粉德国直邮到手在150左右、德国爱他美到手价在200左右，澳洲a2奶粉到手价也在200左右，我看了一下国外奶粉平均都在200左右，性价比非常高。

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生产工艺方面。婴儿奶粉领域不同于其他，这个领域的门槛非常高。一款优质的婴儿奶粉品牌是需要高昂资金投入日积月累去研发的，也需要真实食用体验的累积，最终才可能成为配方、分段、生产工艺等各方面成熟的婴儿奶粉品牌，这个领域只有战战兢兢的研发，没有所谓的黑马。

所以选择婴儿奶粉品牌窍门一，就是多查查这个婴儿奶粉品牌的研发历史、研发背景，尽量选择这个领域的研发历史较长的行业巨头品牌，切勿选择那些杂七杂八市面上少见或是新出不久的婴儿奶粉品牌。

奶粉制作工艺主要体现在鲜奶收集、成粉和罐装的过程里，这一点大家见仁见智，国内外都有自己不同的检测标准。国内外在比如一些欧洲牧场，全程执行的就是统一的欧盟标准。采集、加工生产线以及运输销售的各个渠道都有各自强力的把控。妈妈们可以根据自己的需求选择奶粉。

奶粉配方方面，至今没有任何机构有奶粉有国界之分这一概念明确的结论。

关于国产奶粉和国外奶粉之间争议最大的无非就是“国产奶粉更适合中国宝宝体质”这一观点了。“更适合中国宝宝体质”的说法乍一听非常有道理，但仔细思考就会发现，其实不堪一击。

首先，中国幅员辽阔，南方、北方、东部、西部的气候、饮食差别非常的大，是不是需要分地区研究配比呢？

其次，国际上没有任何国内外母乳成分差异的研究说法。现阶段国内连完整、科学的母乳数据库还没有建立，也并没有足够的研究和数据支持研发“适合中国宝宝”的配方奶粉。

而在母乳成分的研究上，国外发达国家起步更早，研究历史更久远，比国内走的更前沿。除国内奶粉品牌外，国外没有任何奶粉品牌标注“更适合本国宝宝体质”“专为本国宝宝体质研发”“仅适合本国宝宝食用”等诸如此类说明。

各国的奶粉配方确实存在差异，存在差异的主要原因不是婴儿对于营养需求的差异，而是不同国家对于营养元素添加剂量的认知不同。目前包括中国在内的160多个国家的婴儿配方奶粉标准都是按照联合国食品法典委员会专家组制定的婴幼儿配方标准奶粉制定的，这是世界上公认最权威的婴幼儿奶粉标准，联合国法典委员会也未根据不同国家、不同人种来推荐不同标准。

最后，其实各国制定的奶粉配方标准相差并不大，对比了一下欧盟和国内奶粉标准，欧盟奶粉生产标准共有36项，其中国内覆盖了32项。其余几项也非常的接近，像大家关注的蛋白质，国内奶粉标准中蛋白质限量是每100千卡1.88-2.93g，而欧盟标准是每100千卡1.8-3.0g，而维生素A在国内奶粉标准中限量是每100千卡59-189微克，欧盟标准是每100千卡60-180微克。

其实，奶粉配方营养是各个品牌的必争之路，是各个品牌突出宣传的。我细数了几个奶粉的品牌，发现每个奶粉突出的营养配方都有区别。但是如细数过后，发现每个奶粉品牌都大同小异，并不会有太大的区别，每一个品牌也都可以满足宝宝成长的几个阶段的基本营养营养。

奶粉本身2段以后就要开始添加辅食，有的家长也会购买各种营养进行补充。这里要说的是，一般品牌时间长的大牌子的奶粉，经过不断的临床试验，配方都在不断完善发展中。

总结，关于选择国产奶粉还是国外奶粉，妈妈们还是根据宝宝的情况选择，毕竟适合的才是好的。

飞鹤乳业在疫情严峻的情况下，也能快速地组织起来，确保供应，也难怪在这样的时代下能发力。

来源：商业人物